Una nueva ola de solicitudes de ETF vinculados a mercados de predicción está planteando más preguntas regulatorias que respuestas.
Según un análisis de Cornerstone Research, la SEC aún no ha aprobado ningún ETF de este tipo. El interés creció cuando Roundhill Investments presentó planes para fondos expuestos a contratos derivados políticos negociados en plataformas de sí o no.
Después se sumaron otros emisores, pero la SEC frenó algunas propuestas al señalar que debía revisar con más detalle estas estructuras, consideradas novedosas. El problema es que estos productos quedan entre dos marcos regulatorios: la SEC supervisa los fondos cotizados y la CFTC regula los mercados y contratos de materias primas en los que operan estas plataformas.
Además, varios reguladores estatales del juego han reclamado jurisdicción sobre los contratos de evento. Mientras continúan esos litigios, también sigue abierta la duda sobre si la normativa federal desplaza o no las leyes estatales sobre juego.
Las propuestas se están ampliando
Tras las primeras solicitudes centradas en elecciones, las ideas se han vuelto más amplias. Algunas propuestas incluyen resultados económicos, como despidos en tecnología, riesgo de recesión o precios de criptomonedas y petróleo.
También se han presentado fondos ligados a decisiones climáticas, económicas y de política pública. Hasta ahora, la SEC no ha dado luz verde a ninguna de esas versiones.
Más recientemente, varios emisores han propuesto decenas de ETF que permitirían tomar exposición a equipos de la NHL a través de futuros e índices. Ese enfoque podría facilitar la aprobación si los reguladores consideran que no se trata de una estructura realmente nueva.
Riesgos y puntos a vigilar
El periodo de comentarios públicos de la SEC sobre estos ETF termina a fin de mes, pero eso no implica una decisión inmediata.
Entre los riesgos citados por los autores están la concentración de posiciones, los problemas de liquidez, el posible uso de estos vehículos para operaciones con información privilegiada y la falta de una guía fiscal clara del IRS sobre contratos de evento.
Créditos de las ilustraciones: SEC
